近一段时间以来，房企暂停IPO、资金链将要断裂的事件不绝于耳，令刚刚回复一丝暖意的楼市再次陷入到新一轮的迷雾当中。

　　据有关数据显示，截至3月30日，已公布年报的42家房地产上市公司，2007年实现营业收入1135.31亿元，同比增长54.1%；实现营业利润260.4亿元，同比增长83.9%；归属母公司股东的净利润共计193.31亿元，同比增长81.05%。但42家房地产上市公司2007年的经营活动产生的现金流量净额为-365.99亿元。

　　众所周知，房地产公司资金主要是从四个方面取得：银行信贷和销售按揭；房地产企业自有资金；占有资金(预销楼盘订金、建筑工程和材料的垫资)；其他各种融资渠道(短期拆借、信托机构)。而目前房地产公司的自有资金绝大部分用来买地，其余开发项目的资金来源主要是银行信贷。

　　银行限贷、上市融资路不顺、销情不畅，房企一向管用的所谓“高负债、高毛利、快速销售”的发展模式在今年遭遇危机。证监会关于IPO融资不得用于购买土地的规定更是重击。现在反而是那些土地储备较少、现金流较多的公司的压力更小。

　　对此，著名房地产研究专家韩世同认为，IPO是企业出让股权获取的资金，几乎可以视为自有资金，自有资金的支配如果也受到干预的话，那企业还有什么不可以被干预？这样市场运作的规律很可能被打乱。证监会他们的出发点或许是好的，但是所起到的效果未必是好的。我觉得，这个问题应该交给市场来解决，我们是否有必要对企业做如此深度的干预。

　　其实从根本上讲，股市和楼市的问题是制度安排和经济结构的问题。在制度安排上，无法通过制度自觉地促进股市和楼市的良性发展，造成股市的大起大落，造成楼市的矛盾越积越深。在经济结构上，投资建设领域过热，民营经济过冷，资金越来越向建设和楼市集中，产业升级仍然停留在初步阶段。值得关注的是，2007年的现金流紧张蕴涵着未来更大的风险。土地取得之后，开发商还需要投入一定的资金进行开发。按照国家政策规定，土地两年不开发就要收回，那些在06、07年都囤积了大量的土地的房企，08年或将面临一个危机考验。