次新股成为本次反弹的急先锋，产生了较强的赚钱效应，但次新股的投资风险不容小觑，反弹后劲可能不足，毕竟次新股此前一直属于被热炒的对象，估值本身并不便宜。加之被市场认为是次新股龙头的万兴科技再度被特停，对次新股的做多情绪打击并不小。

　　近两日次新股、小盘股联袂走强，让普通投资者喜笑颜开，但是次新股行情的持续性却让本栏担忧，因为现在的市场环境并不具备小盘题材股独立走牛的基础。

　　以次新股炒作龙头股万兴科技为例，再度出现停牌核查的情形，从现在的公开信息看，公司是没什么毛病，但风险在于它过于凌厉的涨势。为什么蓝筹股的行情能够受到管理层的认可，因为蓝筹股是典型的慢牛行情，一年的累计涨幅可能才上涨80%，利润还能增长60%，这样的涨幅虽然也有一点点泡沫，但毕竟能让管理层接受，但是次新股股价动辄几天翻倍，利润能增长多少尚不得而知，这样的风险隐患，管理层不能不去防范。

　　很多次新股的炒作逻辑都是上市后游资快速建仓，然后快速拉升或者是回落继续吸筹再度拉升，总之相同点就是大家都不去研究上市公司的内在价值。对于次新股而言，炒作的逻辑有的时候甚至有些简单粗暴，想法就一个，把股价推高，然后卖给别人，赚取差价。

　　正是这样的投机思路，不太过分的时候可能管理层还能忍耐，希望市场自身能够消化这种投机力量，不过一旦投机氛围达到一定程度，市场风险就会快速堆积，如果管理层不加以干预，任其发展，最终就有可能引发系统性风险，所以本栏认为，投机行为必须要控制在一个可以控制的范围内，一旦接近这一红线，行情就有反弹后劲不足的风险。

　　其实蓝筹股的行情也要控制在一定范围内，当贵州茅台的股价过高的时候，公司也会出面做出风险提示。总的来说，就是上市公司的估值水平不能过高，股价的上涨不能比利润的增长高出太多，否则就会引发泡沫的出现。

　　管理层一直强调慢牛，慢牛的特点就是要让股价涨得慢些，持续的时间长些。牛市的快慢并没有一个固定的标准，只要保持股票的估值水平不要上涨太快，市盈率价值中枢处于相对稳定的区间，就是慢牛的行情，一旦慢牛变成疯牛，股市的大调整也就不远了。

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