本周钢材价格小幅上涨。2017年6月，房地产开发投资完成额累计同比增长8.5%，环比降0.3%，连续两月累计下滑0.8%；但其前置指标商品房销售面积和房屋新开工面积累计同比增速均于6月止降回升，其中，1-6月商品房销售面积累计同比增速环比增1.8%至16.1%，1-6月房屋新开工面积累计同比增速环比增1.1%至10.6%，预计地产投资完成额增速将维持高位。基建投资累计同比增长16.85%，结束连续3月下行、环比回升0.19%。地产投资前置指标、基建投资指标止降回升，需求的景气度持续，但高温多雨制约下游开工，淡季需求整体疲弱。供给端，截至7月21日，全国和河北的高炉开工率分别达到76.93%和80.32%，周环比略有下滑，7月上旬全国预计粗钢日均产量为234.49万吨，旬环比下降1.31万吨，同比增长4.07%，利润高企刺激钢厂复产、扩产；叠加有资质电炉产能陆续投放，后续供应或仍呈升势。社会库存方面，本周库存结束自2月24日以来的连续21周走低，环比提升12万吨至923.97万吨。综合而言国内钢材市场供需景气度持续，高利润刺激钢厂生产加快、高温多雨制约下游开工及社会库存开始累积，预计短期钢价震荡为主。我们维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩向好的公司，重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合：方大特钢、宝钢股份、首钢股份、河钢股份、鞍钢股份。

　　原料：原料市场以涨为主

　　国内铁精粉均价586.5元/吨，较上次统计上涨1.52%；青岛港进口矿均价494.0元/吨，较上次统计上涨6.24%；唐山方坯3440元/吨，较上次统计上涨1.18%；本周唐山废钢1650元/吨，与上次统计持平。

　　钢价：本周钢价小幅上涨，预计短期钢价震荡为主

　　本周国内钢价综合指数为139.17，周环比上涨0.97%。7月21日，螺纹钢主力合约（1710）收盘价为3525元/吨，周环比下跌26元/吨，跌幅为0.73%；结算价为3506元/吨，周环比下跌72元/吨，跌幅为2.01%。螺纹钢期现货价差为-384元/吨，周环比下跌102元/吨。

　　盈利：主要钢材品种盈利互有升降

　　在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约786.21元/吨；线材毛利约873.90元/吨；热卷毛利约531.58元/吨；中厚板毛利约351.40元/吨；冷轧板毛利约291.49元/吨；镀锌板毛利约389.01元/吨；不锈钢吨钢毛利约2902.83元/吨。

　　社会库存：总量小幅上升，各品种互有升降

　　截至2017年7月21日，钢材社会库存为934.87万吨，周环比上升1.21%，同比上升5.67%。其中螺纹钢存周环比上升3.19%，热卷库存周环比上升0.66%，中板库存周环比上升0.38%，线材库存周环比下降0.66%，冷轧板库存周环比下降2.10%。

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