截至6月29日，沪深两市共有1180家上市公司公告了2017年上半年业绩预告，其中净利润实现增长的达799家，业绩翻番的达230家。从行业来看，有色金属和化工板块亮点较多，各有15家和34家公司预告中报净利润翻番。

　　分析人士指出，在热点匮乏、确定性机会稀少的局面下，中报行情这样的事件性机会正成为资金追逐的对象。事实上，投资者关注的绝不仅仅只是中报行情，更为重要的是关系到今年以来的“龙马”风格是否会切换。目前，多家私募向中国证券报记者表示，中报行情出现整体性机会的概率不大，但预告业绩大幅增加的个股有望在指数企稳后迎来较好的投资机会，个股表现将进一步分化。

　　有色化工业绩预增

　　“其实我们从4月份就开始关注中报行情，重点就是从一季报中寻找一些可能会在中报超预期的个股，同时市场4月份以来持续低迷和调整，也为我们选择的个股提供了建仓机会。”深圳一家中型私募机构人士表示，目前部分行业的确有不少个股脱颖而出，中报行情值得关注。

　　随着上市公司的中报预告陆续披露，多家上市公司预喜，其中增长最大的是有色金属板块的锡业股份。锡业股份因预增逾53倍成为目前的“预增王”，6月26日公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元至3.9亿元，较去年同期的620.69万元大幅增长，同比增幅达5377.78%至6183.33%。

　　与锡业股份类似，有色金属板块多只个股业绩增幅都远超其他上市公司，目前兴业矿业、丰华股份、中金岭南的中报净利润预计都将达到10倍以上，而寒锐钴业等个股的净利润也都数倍增加。除有色金属板块外，化工则是另一个十分耀眼的预期业绩大幅增长的板块。数据显示，在目前已披露中报业绩预告的公司中，增幅前10位的公司中有5家属于化工企业，占据半壁江山，上榜几家公司的增幅都在15倍以上。其中，卫星石化增幅37倍、中核钛白增幅23倍、安纳达增幅19倍。

　　整体来看，在目前已经公布业绩预告的1180家公司中，有799家实现净利润正增长，增幅超过1倍的达到230家，增幅超过50%的达到430家。当然，有喜也有忧，部分上市公司也陷入了业绩大幅下滑和亏损的泥潭，共有208家净利润下滑，其中武汉凡谷下滑5078.73%，预计亏损2亿元到2.4亿元。

　　目前，绝大多数披露业绩预告的都是中小板公司，创业板和主板披露率较低。光大证券表示，中小板(非金融)公司2017年中报业绩增速35.0%，虽较一季报(36.0%)略有下滑，但仍维持在较高水平。此外，考虑到外延并购的影响，采用剔除法(剔除报告期一年以内完成重大资产重组的个股)近似计算的中小板(非金融)公司中报业绩内生增速为26.5%，亦较一季报略有下滑，但回落幅度不大。

　　从中小板各行业来看，上中游周期性板块中，仅有电力及公用事业、机械和交运等少数几个行业中报预告业绩增速较一季报有所提高，其他多数周期性行业盈利在一季报见顶回落。下游消费性板块中，食品饮料、轻工、电子、医药、纺服等行业盈利增速稳中有升。

　　多维度挖掘中报行情

　　虽然有色金属和化工今年中报预告增幅均靠前，但由于其业绩多是受益于周期性的价格上涨所致，其业绩的持续性存疑。中投证券认为，中小板上游周期行业的业绩增速维持较高水平，但均较一季度出现了大幅下滑，验证了此前对于上游周期行业全年增速下滑的判断，对于板块整体性的机会持谨慎态度，建议仍以关注“真成长”个股机会为主。

　　在中报行情来临时，到底该如何布局和选择个股？一位资深投资人士表示，目前其选股逻辑就是寻找业绩高增长确定性，把握中报行情。目前成长股整体估值较高，但景气度回升，估值合理且业绩有确定性增长的细分领域龙头标的可开始关注。

　　对此，分析人士指出，风险偏好依然没有明显回升，流动性偏紧不会明显改善，在这种背景下业绩确定性强的个股优势被放大，但大盘蓝筹继续上涨空间有限，7月、8月财报陆续披露，业绩确定性高的创业板蓝筹目前估值偏低，有望受益于资金轮动。

　　中泰证券认为，结合目前市场环境，建议从盈利、估值、现金流以及年初至今市场表现等多个维度挖掘中报行情。市场将逐渐步入一种风格不明显、板块之间溢价缩减的状态，而且蓝筹股的波动将逐渐加大，建议重点关注大市值、高利润、年初至今涨幅不高的白马股，同时重点关注能够分享细分产业成长红利的龙头企业。

　　安信证券认为，中报披露期来临，有良好业绩增速的公司或重新受到市场关注；中报和年报是新股股本扩张的敏感时期，较高比例的送转是有效的催化剂，但需要明确的是高送转在当前市场环境中只是锦上添花，估值和成长性仍是首要关注点。在当前对小盘股市场环境不利情况下，集中关注部分估值相对较低，有业绩支撑的标的或许是目前最为合适的投资策略。

　　深圳一位私募人士表示，此前的热点次新股、雄安板块集体持续低迷，市场赚钱效应急剧下降。“目前在操作上，随着指数低位企稳后，一些超跌的具备中报送转预期的个股有望被资金挖掘，投资者可适当逢低潜伏。”

　　但在清和泉资本看来，从估值角度来看，虽然超跌中小创处于历史的低位，但当前中小创整体估值仍然不低，考虑到监管态度、长期发展趋势，整体上估值仍有待消化。当前一些真正内生成长的公司值得关注和跟踪，另外也需重点关注利率的系统性变化。

　　整体上涨机会难现

　　年初至今，蓝筹股持续上涨，而中小创近60%个股股价创出2016年年初以来新低。风格是否会切换，是市场关心的话题，如果中报业绩回升，则可能驱动市场风格切换，投资者非常关注。

　　目前，考虑到主板整体上涨后，逐步迈入兑现期，估值提升后市场更加注重业绩，从而或许会有所分化。整体上，新一轮整体上涨机会或难以实现，分化是主线。相比中小创经过一轮杀跌后，虽然估值有所消化，但增速已经逐步下降，当前仍难言便宜。

　　对此，中银国际认为，中小创增速回升不确定性较大，估值仍不便宜，风格暂时难以切换。首先，中小板中报业绩增速中值虽然较一季度虽略有回升，但考虑到重组股影响以及正式中报业绩增速可能较业绩预报低，不能对中小板业绩回升有较大期待。其次，假设有34%的增速，中小板47倍的估值中位数仍显高。再次，IPO发行速度不会放缓，股票供给持续增加，中小创的估值还要进一步受到挤压。因此，短期内风格难以切换，不如寻找业绩确定增长、且估值较低的“真成长”。

　　对于在中报披露之后“龙马”行情是否生变，清和泉资本表示，后市将出现分化和扩散两种方式：一是分化，这波龙头白马行情大幅上涨的背后是估值与业绩的戴维斯双击，估值提升的逻辑主要有消费升级、产业转型、利率上行、MSCI催化、监管纠偏、定价权争夺、价值重估等因素，而业绩提升主因确定性高，集中度提升、需求结构改善等。往后看，逐步进入验证期，不同行业肯定会出现分化，而业绩就是分化的轴心。二是扩散，过去一年多最大的变化就是市场的估值体系和价值投资理念不断深化，其核心无非是货币收紧、转型方向明确、资金脱虚入实、市场监管有效、国际理念融合等。随着市场预期的不断修正，MSCI的长期利好、国内金融经济的出清、海外不确定逐步落地，龙马行情有所扩散，二线蓝筹股也将受到投资者的重视。

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