电梯从来都是受益下游超预期的房地产销售，我们认为电梯板块有安全边际（整体估值不到20倍），且会年内迎来订单反弹，强烈推荐。

　　支撑评级的要点稳定现金流和低估值提供安全边际我们看电梯板块的整体估值不超过20倍，其中康力电梯市盈率估值为20-25倍、上海机电15倍、广日股份15倍、江南嘉捷估计25倍左右。

　　目前与机械行业工程机械、铁路设备、油气装备等板块的高估值相比，电梯板块最低。

　　稳定充裕的现金流。相比较其他机械设备板块，电梯行业一直享有充裕的现金流。

　　电梯行业有望受益房地产超预期销售数据。

　　我们预计电梯行业销售超过1/2来自房地产行业的需求，剩余大部分来自基础设施建设为主的公共设施的电梯需求，电梯市场与房地产投资和基建投资密切相关。从2017年1-2月份超预期的房地产和基建数据来看，尤其是1-2月份销售面积、竣工面积、新开工面积分别同比增长25.1%、15.8%、10.4%，好于市场预期，电梯行业的复苏值得期待，有望改变2016年主要电梯厂家销售并不乐观的局面。

　　战略合作和国产化机遇大，看好电梯龙头国产品牌通过多年积累，已在国内具有较好的品牌形象和竞争力，且康力电梯、上海机电等厂家与地产开发商达成战略合作，在三四线城市的房地产建设中有望占有更多市场份额。

　　评级面临的主要风险房地产销售数据不可持续。

　　重点推荐关注上海机电：低估值的电梯龙头，具备国企改革和智能制造等投资主题。

　　康力电梯：优秀的国内电梯龙头，专注电梯主业，具备股价上涨诉求。

　　广日股份：参股优质电梯企业，布局轨交、LED等多元发展。