“若本国的外汇储备不是足够多，即当外流的资本超过了本国的外汇储备量时，由于本国央行无法按现有的汇率向外逃的资本者兑现外汇，所以只能宣布本国货币对外国货币贬值，而这会进一步加剧仍然在本国的外资的恐慌，进一步加剧外资的出逃，形成恶性循环。”

　　人民币缩量收跌0.03%

　　快讯通财经报道，12月21日（周三），人民币兑美元即期缩量收跌0.03%，报6.9512，跟随中间价下调走势。中国央行将人民币兑美元中间价设定为6.9489，较前一交易日调降21个基点。

　　中国外汇交易中心数据显示，周三人民币兑美元日成交量279.94亿美元，较上一日大幅萎缩。上一日成交量突破400亿美元至412.21亿美元。

　　交易员称，中间价或仍有一定过滤，幅度与上日相近。客盘仍有较大购汇需求，大行在关键点位继续提供美元流动性。由于汇价波动上升且双边报价点差扩大，机构倒量大为减少，成交缩量。

　　交易员指出，美元指数仍保持强势，而监管层也明显拿出维稳的姿态，汇价年内破“7”的概率仍较小。而离岸人民币流动性依旧紧张，离岸做空人民币势头继续被挤压，两地汇价继续倒挂。

　　“只要两地汇价还在倒挂，就说明央妈还在，我们就不愿意单边大量持有美元。”一中资行交易员称。

　　另有中资行交易员表示，最近监管层主要在中间价方面有控制，并且关键点位有出力，展示出明显的维稳姿势。

　　外围市场动荡短期人民币贬值预期难消

　　今年至今为止，人民币兑美元已贬值6.6%，或将创下1994来的最大年度跌幅。

　　分析师认为，上周美联储会议决策宣布加息，且点阵图显示美联储官员预期明年将加息3次，提振美元，对人民币形成打压，此外，个人每年5万美元购汇额度将重新开始计算，美国候任总统特朗普威胁称要对中国出口至美国的商品征收45%高额关税，这些因素料将加快短期人民币贬值速度。

　　麦格理证券驻香港的中国经济研究主管胡伟俊表示，空头正在增持仓位，因为他们对人民币继续贬值的预期越来越强。鉴于资本外流和对于新一年个人购汇额度临近的担忧，人民币贬值压力可能还将持续并且加重。

　　彭博数据显示，1年期离岸人民币远期合约与现汇之间的汇差有望创下月度最大纪录，人民币兑美元看跌期权对人民币看涨期权的溢价触及六个月高位。

　　离岸人民币12个月远汇点数大幅上涨，达到1月份以来的最高水平，那时中国央行通过连续调低人民币中间价。

　　风险逆转率显示，随着人民币连续第三个月贬值，12月份看跌人民币的仓位势必会再次增加。

　　期权价格预示明年第一季度末前人民币跌破1美元兑7元人民币的概率达到51%，是两个月前的两倍多。

　　中国商务部研究院对外经济贸易部研究员金柏松周一预计，人民币兑美元明年料贬值3-5%；

　　部分市场人士预测在2017年末之前，人民币兑美元将贬值至7.1。

　　荷兰银行驻新加坡高级外汇策略师RoyTeo认为，上述情况可能是投机性资金流动或对冲交易导致。同时他对特朗普万亿美元资金基建计划以及引燃中美贸易战表示怀疑

　　Teo称，明年或将看到美元兑人民币远汇点数出现部分获利回吐，风险发生逆转。

　　外储料跌破3万亿美元资本流出或加速

　　人民币贬值、资本外流是央妈最头疼的问题。然而屋漏偏逢雨，消息称中国外汇储备可能会在近期跌破3万亿美元。

　　外流的资本在外流之前，在国内是以资产的形式存在的，比如股票、债券、房地产、实体企业等等。当大规模资本外流时，必然伴随着对本国资产的抛售，这样就会带来本国资产的暴跌。若本国的外汇储备不是足够多，即当外流的资本超过了本国的外汇储备量时，由于本国央行无法按现有的汇率向外逃的资本者兑现外汇，所以只能宣布本国货币对外国货币贬值，而这会进一步加剧仍然在本国的外资的恐慌，进一步加剧外资的出逃，形成恶性循环。

　　中金公司周三发布研报指出，中国外汇储备在本月或将跌破3万亿美元，叠加个人换汇的集中增加，将会对市场造成心理冲击，但考虑到近期债市风波以及明年初换汇压力，央行或通过掉期借入美元以暂时充实外储。

　　中金称，中国将继续执行“宽进严出”的外汇管理政策，必要时加强个人换汇管理。央行应该不会临时调整换汇额度，但可能在银行层面给予窗口指导，甚至增加购汇文件证明等要求。