即日公司发布12年业绩快报,12年营业收入、归属净利润同比增速为13.76%和23.63%;并公布已股票回购495w股(占承诺回购的21%)。

    下游房地产逐渐转暖,13年多因素提振电梯需求。12Q4商品房销售面积回暖,将通过传导提升电梯行业预期向好。新型城镇化、旧楼加装、电梯维护、城市轨道交通等机遇都提振了13年电梯需求。

    完善营销网络,加强大客户开发。目前营销服务网络40家(分公司22家),其中7-8家有安装维保资质,计划今年底达30家;公司加强大客户开发,战略伙伴有世纪金源、荣盛发展、中海地产等,并已进入长风集团、江苏新城实业集团、碧桂园等公司供应商体系。公司13年将继续开拓客户并增加现有客户供应体系占比。

    产能逐渐释放,保障未来公司健康发展。公司目前以吴江为总部,中山和成都为南、西部生产基地,年产1.5-2万台,全国性布局有助降低物流成本,增强区域竞争力。目前公司扶梯、直梯自制率分别约为70%多、40%多,13年控制系统可望实现全部自制。

    股票回购有序进行提振信心,13年有望完成股权激励。13年为第3个解锁期,解锁条件为13年剔除股权激励费后扣非净利润约需达2.18亿,同比需增 长16.7%。12年3Q在手订单21.2亿和12Q4新接订单同比增速超10%,我们判断有望完成股权激励。回购后注销股份,预计全部回购后EPS提高 0.04元,ROE提高2.32%,有效提升公司业绩指标,维护股东权益,体现了公司对发展前景的强烈信心。

    估值与评级。调整预测公司2012、2013和2014年EPS为0.49、0.55和0.62元,对应动态PE19、17和15倍,调高至“增持”评级。