近日康力电梯对公司进行了实地调研，并针对公司业务的发展情况和今后经营的重点与公司高层进行了交流。

主要观点：

（1） 营销网络稳步推进。公司现在已设立22家分公司，明年还将设立8家，届时将达到30家。全国范围的分公司网点布局有助于提高公司的售前售后服务能力，加大 公司的渗透率，提升与大客户的谈判能力。此外，分公司网络的建成也将有助于提高安装维保收入，目前公司为保收入占比不到5％，且因为是委托第三方做，毛利偏低。

（2）努力发展大型地产开发商，将进入 收获期。与其他国产品牌相比，公司在大型地产上客户的拓展上明显快了一步。世纪金源目前已全部采用公司的产品，荣盛发展、远洋地产、中海地产等也和公司签 署了战略合作协议。公司在大型地产商中的市场份额将不断提升。大型地产商是电梯下游中最主要的构成，也是国产电梯品牌实现进口替代的关键。

（3）自制率的提高将提升公司盈利能力。目前外协件成本占总成本的约70％，未来公司会进一步提升关键零部件的自制比例。自制率的提升有助于公司提高成本领先优势，提升竞争力。

（4）结论：公司目前是国产电梯品牌的领军企业，未来发展思路清晰。我们预计公司2012-2014年每股收益0.47元、0.65元和0.85元，对应动态ＰＥ分别为19倍、13倍和10倍，首次给予公司“强烈推荐”评级。