发行人独立性存疑已经成为IPO(首次公开发行)被否的重要原因之一。证监会有关部门日前要求，发行人应进一步提高独立性，保荐机构要履行好勤勉尽责的义务。

　　记者26日从有关部门了解到，证监会近期发布了2009年主板及创业板未通过公司情况分析报告。报告显示，独立性、持续营业和盈利能力成为未过会的主要原因。

　　在主板方面，2009年证监会共审核259家主板公司，总体通过率为92.28%，同比上升4个百分点。报告显示，因持续营业能力不确定而未过会的占比为30%，独立性较差占25%。此外，募资投资项目存在较大风险、规范运作存在较大问题、内控机制不健全、经营业绩对税收优惠存在较大依赖等也成为部分公司未过会的原因。

　　而在创业板方面，独立性、持续盈利能力、规范运作成为未过会的最重要原因。此外，主体资格、募集资金用途、信息披露、财务会计问题也影响到这些公司的过会情况，有些公司还同时涉及上述提及的多类问题。证监会去年审核了74 家创业板企业的首发申请，通过率为79.73%。

　　证监会有关部门要求，发行人应当进一步提高独立性，应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。发行人的资产应当完整，生产型企业应当具有与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统;非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。

　　证监会有关部门指出，发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或有失公平的关联交易。发行人必须高度重视规范运作，从公司的改制设立、历次公司股权变化、生产经营、资金管理、资产收购等方面自觉做到规范运作，还要认真遵守工商、税收、土地、环保、海关等相关法律、行政法规。

　　今后，证监会有关部门将进一步加大对中介机构的监管力度，促使他们勤勉尽责，对违反勤勉尽责义务的，将采取一定的监管措施。

　　随着证监会发审委昨晚一纸公告，江苏通润的"同门兄弟"苏州通润驱动设备股份有限公司IPO征途止步。从预披露材料分析，这家电梯曳引机行业的"隐形冠军"IPO遭否，很可能因为关联交易的羁绊，使其独立性招致怀疑。

　　预披露材料显示，通润驱动原计划公开发行不超过2550万股，募集资金4.09亿元。作为电梯曳引机行业的"隐形冠军"，其财务报表较为靓丽。最近三年及一期，公司营收分别为4.9亿元、6.3亿元、7.2亿元和3.2亿元，同比分别增长49.5%、28.3%和14.9%;对应的利润增幅分别为24.4%、29.2%和14.5%，基本每股收益依次为0.88元、1.12元、1.19元和0.62元。

　　通润驱动的控股股东为常熟千斤顶厂，直接持有公司发行前52.5%的股份，并通过全资子公司美国TORIN间接持有16.58%的股份，合计持有69%的股份，千斤顶厂董事长顾雄斌为实际控制人。资料显示，常熟千斤顶厂是一家投资控股型企业，旗下直接或间接控股的企业达22家，其中江苏通润于2007年8月在中小板上市。

　　从股权架构看，通润驱动与江苏通润颇为相似，然而其上市命运却迥然有别。有关人士分析，关联交易或是通润驱动绕不开的一个结。

　　资料显示，在报告期内，通润驱动与兄弟公司千斤顶铸造厂一直存在关联采购，铸造厂2006年为公司第一大供应商，在2007年和2008年为第二大供应商，在2009年1-6月仍为第四大供应商。最近三年及一期，公司关联方应收账款分别为74万元、50万元、15万元和21万元，占同期向关联方销售收入比重分别为1.05%、0.44%、4.78%和30.59%;关联方应付账款分别为1009万元、994万元、408万元和511万元，占同期公司向关联方采购比重分别为19.4%、16.35%、6.11%和25.41%。

　　更彰显"裙带关系"的是，通润驱动的董监高几乎均在关联企业兼职。如实际控制人顾雄斌担任千斤顶厂董事长、通润驱动董事、江苏通润董事等职;通润驱动董事长、总经理张鹤任统一机电执行董事、千斤顶厂董事等职;董事季俊任美国TORIN总经理、江苏通润董事、千斤顶厂董事等多职;通润驱动的监事王祥元亦同时担任江苏通润的监事。业内人士分析，复杂的关联公司人事关系，易引发对决策独立性的担忧。