4月19日，上证综指暴跌4.8%，如此深的跌幅自2009年9月以来就从未出现过，前一周密集出台的地产紧缩新政成为引发市场恐慌的导火索，房地产板块领跌，跌幅达8.1%，债券价格出现明显上涨，10年期国债到期收益率下跌7个基点至3.41。

　　这一日市场表现就像地产新政这一拳重击足以让当前中国的资产泡沫破灭了似的，但是当我们冷静下来的时候，我们就会发现，市场这一日的表现并未很好理解这一政策可能达到的效果，可以说是“该涨的不涨，该跌的不跌”。

　　资产泡沫从来不是行业政策能够刺破的。美国的房地产泡沫破裂根本原因是美联储持续收紧货币政策，2007年末至2008年A股泡沫的破灭也是资本流出与信贷调控的双料货币紧缩刺破的。

　　“头痛医头、脚痛医脚”的行业政策无法从根本上控制资产泡沫。这正如2006年至2007年陆续出台的房地产调控政策和提高股票交易印花税政策最终只导致股市与楼市的此消彼长，并未使得资产价格趋势发生根本性扭转。资产泡沫出现的根本原因并非投资客的过度乐观，而是流动性的极度泛滥。

　　因此，一日不收紧宏观流动性，中国资产泡沫就一日仍在继续，只不过表现形式可能发生改变，今天表现为房地产泡沫，明天表现为股市泡沫，后天可能就是收藏品泡沫。