济南钢铁13日发布的2009年年报显示，受行业产能过剩和市场竞争激烈影响，公司全年营业收入254.07亿元，较上年同期下滑41.16%；实现净利润6699.42万元，比上年同期下滑91.42%；实现每股收益0.0215元。虽然业绩同比下滑，但这对前3季度亏损6亿元的济南钢铁而言，已属不易。

    济南钢铁在年报中表达了对钢价上涨的预期。年报显示，报告期末公司货币资金较上年年末减少38.06%。公司解释，其主要原因是考虑到市场变化，特别是原料价格上涨和钢材价格上涨的预期，公司抢抓商机，增强资源控制力度，加快了货款支付速度。另一方面，为实现钢材价格上涨的预期收益能够得到充分体现，公司实施了控制有效订单的措施，从而减少了预收账款。

    济南钢铁：多种举措促企业健康平稳发展

    济南钢铁3月13日公布2009年年度报告。报告期内，公司分别实现营业收入254.07亿元、归属于上市公司股东的净利润6699.42万元、每股收益0.0215元。

    2009年，受国际金融危机的持续影响，国内钢铁产能过剩，钢材价格长时间低位运行，市场竞争激烈，面对复杂的经营局势，济南钢铁以“管理提升”为工作活动主线，积极采取措施，强化“结构调整”的力度和深度，有效抵御了危机冲击，保持了生产经营的平稳发展。

    2009年，济南钢铁在努力促进产品结构调整和产业更新升级的同时，还采取多种措施，大力实施循环经济、节能减排，积极构建“都市型钢厂”，企业得到持续健康发展。报告期内，公司加强副产煤气回收利用，优化发电上网结构，全年利用余热余能发电28.5亿千瓦时，同比提高8.3%；上网电量完成19.9亿千瓦时，同比提高5.2％。全年系统节电量达到1亿千瓦时，同比提高6.88％。同时，公司建立能源管理文件化体系，开展能源监察，对能源介质进行动态监控。企业全年吨钢综合能耗592千克标煤，比去年降低4.7％。另外，公司还实施用水结构调整，充分发挥东联供水工程和综合污水处理厂的作用，全年吨钢综合耗新水3.1立方米，比去年降低0.08立方米；公司强化环保工作，实施环境持续改进项目，焦化加煤车除尘改造等近20个项目建成投用；开展CDM国际合作，燃气－蒸汽联合循环发电项目CO2核证减排指标获得了联合国签发。

    2010年，公司计划取得收入297.94亿元,计划生铁835万吨，钢886万吨，钢材817万吨。同时，公司预实现较大及以上事故“六个零”；烟粉尘减排1000吨，COD减排500吨，二氧化硫减排2000吨，厂区空气质量达到良好天数270天以上。

    济南钢铁：重组扩大产能期待后续资产运作

    济南钢铁拟以换股方式吸收合并莱钢股份，每股莱钢股份换2.43股济南钢铁的股份，反对本次吸收合并事项的莱钢异议股东，可以选择现金选择权，现今选择权的价格为12.29元/股。济南钢铁拟向济钢集团和莱钢集团发行A股股份作为支付对价，收购银山型钢以及其他钢铁相关资产，本次发行价格为5.05元/股，拟发行股份约为22.94亿股。

    重组完成后上市公司粗钢、钢材产能都将获得大幅增长，实现翻倍，并新增加了钢材品种，产品线更加丰富，抗风险能力获得提升。

    由于定向增发价格大幅高于济南钢铁的每股净资产，重组后上市公司的每股净资产将获得增厚，但由于2008年莱钢股份盈利能力较差以及银山型钢的亏损，2008年模拟计算的每股收益被摊薄。当然我们也注意到了济南钢铁2008年年末在计提资产减值损失上的不足对济南钢铁每股收益的影响。

    本次重组完成后济南钢铁将成为山东钢铁集团下属的唯一钢铁上市公司，后续的资产注入是值得期待的。山钢集团已经承诺在本次重组完成后，在条件成熟时将山钢日照股权注入上市公司。

    整体来看，此次资产重组对上市公司是有利的，一方面产能与产品种类获得扩张，另一方面资产结构获得改善，并且山东钢铁集团对山东省内其他钢铁企业的整合也是值得期待的。依据济南钢铁目前的资产结构，预计2009-2010年每股收益分别为-0.16元、0.12元和0.20元，每股净资产分别为2.22元、2.30元和2.44元。考虑到重组完成后上市公司每股净资产获得增厚，预计重组后2010年每股净资产将超过3元，我们上调公司的目标价至5元，依然维持“中性-A”的投资评级。